专题：巴菲特2025年推进大会重磅来袭

　　尽管早有神气准备，但股神巴菲特在其第60次推进大会临了一分钟抛出的这句话，仍让通盘东谈主大吃一惊，包括他的粉丝、多数董事会成员，致使其交班东谈主本东谈主。

　　当这位伯克希尔94岁的灵魂东谈主物告示这是他临了一次以掌门东谈主身分出席年度推进大会时，他身旁不远方的格雷格·阿贝尔——经久被视为“奥马哈王储”的动力高管——致使还没相识到，属于我方的时期已经到来。

　　巴菲特将把这个市值1.2万亿好意思元的生意帝邦交到阿贝尔手中。伯克希尔领有多数苹果、好意思国运通等企业股票，该公司在保障、动力、铁路、阔绰品等繁密实体业务上的投资，每季营运利润孝敬高达100亿好意思元。现年62岁的阿贝尔，畴昔将面对诸多贫苦，首当其冲的是如哪里理伯克希尔近3500亿好意思元的现款储备。

2024年，格雷格·阿贝尔和他的配头安德里亚出席在爱达荷州太阳谷举行的Allen & Co． 媒体和时间会议

　　推进们想知谈，阿贝尔是否会编削伯克希尔独树一帜的精简化责罚层架构；他的接任，是否会带来不同的风险偏好或产业取向；伯克希尔是否仍将是企业在寻求大型并购或成本注入时的“第一通电话”对象？每年眩惑全球信徒皆聚奥马哈的伯克希尔推进大会，是否还能延续“成同族的伍德斯托克”——这一听说嘉会？

　　《雪球：巴菲特传》作家爱丽丝·施罗德说：“东谈主们喜爱沃伦，是因为他身上有某种魔力。那种嗅觉险些不成能在其他东谈主身上复制。”

　　自然全球都知谈，阿贝尔不会领有巴菲特那样的聚光灯效应与公众魔力，但这位标普500因素股公司中在职时刻最长的首席实践官离任，例必激勉更深层的问题：在莫得巴菲特镇守的情况下，伯克希尔将面对怎么的外部压力？

　　伯克希尔经久不发股息，直到连年才运转回购股份，巴菲特恒久坚握用功绩解释，我方能让推进财富跑赢大市。

　　如今，这家公司领有近40万名职工，业务之广，让部分商场不雅察东谈主士多年来不休策动一个问题：巴菲特离开后，伯克希尔是否有可能被拆分？

　　阿贝尔此前曾示意，他将不时撤职巴菲特所竖立的投资与风险责罚原则。巴菲特也示意，我方将不时担任公司的主要推进。伯克希尔董事会于周日一致通过有想象，自来岁1月1日起，阿贝尔将谨慎接任首席实践官一职。

　　CFRA策动公司分析师凯西·塞弗特示意：“投资东谈主接下来必须致密想考的是：在巴菲特退居幕后之后，伯克希尔的股票是否仍然值得享有“巴菲特溢价”？有些机构投资者可能会列出一长串盼愿，包括运转披发现款股利、建立更法规的成本树立权谋等。”

　　起步于动力

　　阿贝尔加入伯克希尔，源于一次并购往复。

　　他诞生于加拿大，第一份责任是普华永谈的司帐职位。1992年，他加入地热动力公司CalEnergy，担任财务主宰。

　　那时的首席实践官戴维·索科尔但愿通过并购推广业务，他看中了阿贝尔的才干。1996年，索科尔派他前去英国，接办一家新收购的电力公司。两年后，CalEnergy完成了对艾奥瓦州公用行状公司MidAmerican的收购，并在而后改名为MidAmerican。

　　不久后，伯克希尔取得了MidAmerican的控股权，并促使该公司伸开一轮大规模收购欢喜——从安心公司歇业后收购自然气管谈，到陆续并购好意思国西北部的多家电力公司。

　　2008年，索科尔在伯克希尔担任更等闲职能，阿贝尔则被任命为MidAmerican的首席实践官。索科尔在2014年的一则访谈中回忆谈，巴菲特曾一度对阿贝尔是否具备独处洽谈并购的智商握保留气派。　

　　“但我知谈谜底，”索科尔说，“他参与了咱们每一笔收购，况且其中几项险些十足由他一东谈主主导完成。巴菲特和部分董事会成员之是以莫得信心，只是因为他们莫得亲历这仍是由。”

　　只是几个月后，阿贝尔就解释了我方的智商。2008年9月，MidAmerican甘愿以47亿好意思元收购市值在一周内腰斩的Constellation Energy Group Inc．，但该公司最终聘请了其他买家，伯克希尔从中取得逾10亿好意思元的解约费与投资利润。

　　阿贝尔随后已毕的往复则愈加握久。2013年，他收购了内华达最大电力公司NV Energy；次年，又在家乡阿尔伯塔省收购了一家电网公司。2014年，MidAmerican谨慎改名为伯克希尔哈撒韦动力公司，以更逼近巴菲特多年来所塑造的品牌声誉。

　　在他的教导下，该公司增长为横跨全好意思的动力企业，为艾奥瓦、内华达等州提供电力，同期营运总长约14200英里的自然气管谈。

　　这让阿贝尔赢得了“实干型动力司理东谈主”的声誉，并逐渐取得巴菲特的信任。2018年，他被进步为副董事长，全面负责除保障业务除外的通盘营运部门。

　　2021年，查理·芒格在伯克希尔年度推进大会上“意外中”娇傲，巴菲特退休后，将由阿贝尔来延续这家企业的文化。

　　自阿贝尔升任副董事长以来，伯克希尔的非保障业务营运利润在旧年增长约27%，达到近220亿好意思元。

格雷格·阿贝尔（中）在2023年推进大会上向与会者问候

　　但阿贝尔是否具备投资目光，现在仍属未知数。托德·康布斯与特德·韦施勒差别于2010年与2011年加入伯克希尔，协助责罚股票与债券投资。康布斯现在已主宰保障子公司Geico，两东谈主也常向巴菲特提供并购提倡，畴昔可能将协助阿贝尔实践相通职责。

　　“格雷格是企业教导者，但并非投资操盘手，”施罗德指出，“这将是他与董事会接下来面对的最大挑战之一。”

　　阿贝尔将掌管近3，500亿好意思元的现款储备，而他并无公开选股记录。在周六的推进大会上，有东谈主问他将怎么制定成本树立计谋。他称这笔现款是一项“迢遥的财富”，并承诺会延续现存计谋。但他的修起口头，似乎未能合乎伯克希尔投资东谈主过往的期待。

　　“他在阿谁问题上的修起并不有劲，”伯克希尔推进科尔·斯米德示意。“我蓝本觉得，他会像查理或沃伦那样，回来我方曩昔的某段投资履历，说个故事。但他并莫得。”

　　原文标题Buffett Hands Successor a Giant Cash Pile and Many Questions （1）

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包袱剪辑：李桐